Pergantian Mendadak dan Makna Setahun Purbaya
Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa adalah pejabat yang memegang kendali kebijakan fiskal selama sekitar satu tahun, mulai September 2025 hingga dicopot oleh Presiden Prabowo Subianto pada 14 September 2026, dan digantikan Suahasil Nazara, sehingga masa jabatannya menjadi studi singkat tentang arah pengelolaan keuangan negara yang menekankan pertumbuhan, penerimaan pajak, dan inovasi pembiayaan dalam kerangka defisit yang terjaga. Perombakan di pos Menteri Keuangan ini memicu pertanyaan: apakah pergantian ini cerminan kekecewaan, atau sekadar rotasi politik di tengah kerangka kebijakan yang relatif konsisten? Dalam pandangan ekonom, perubahan ini lebih mirip pergantian operator ketimbang perubahan haluan fiskal besar-besaran, karena parameter utama seperti defisit, pertumbuhan, dan pajak tetap berada di jalur yang sama. Setahun Purbaya dengan demikian layak dibaca sebagai bab singkat, tetapi penting, dalam narasi panjang pengelolaan fiskal negara.
Panda Bond: Manuver Utang yang Berani tapi Belum Teruji
Langkah paling menonjol Purbaya adalah penerbitan Panda Bond, surat utang berdenominasi yuan Tiongkok yang ditujukan untuk mencari pembiayaan internasional dengan biaya bunga lebih efisien di tengah tingginya suku bunga dolar AS. Secara konsep, strategi ini masuk akal: diversifikasi sumber utang luar negeri mengurangi ketergantungan pada satu mata uang dan bisa menekan cost of fund. Namun, keberanian ini juga membawa konsekuensi. Ketika utang dialihkan ke instrumen baru, risiko nilai tukar dan hubungan keuangan dengan pihak luar otomatis ikut berubah. Karena sumber terbuka belum menunjukkan hasil jangka panjang dari penerbitan Panda Bond, warisannya saat ini lebih berupa sinyal: Purbaya siap keluar dari kenyamanan konvensional, tetapi masyarakat belum bisa menilai apakah jalur baru ini akan menjadi standar baru, atau tinggal catatan kaki eksperimen fiskal yang berumur pendek.
Kinerja Fiskal: Pertumbuhan Oke, Pajak Tumbuh Tanpa Tarif Baru
Dari sisi angka, rapor Purbaya sulit disebut buruk. Ekonomi masih tumbuh di kisaran 5,2 sampai 5,6 persen, bahkan ia mengklaim sempat menyentuh 5,61 persen sebelum perlambatan berikutnya. Yang lebih penting, penerimaan pajak pertumbuhan tetap kuat tanpa ada kenaikan tarif baru, menunjukkan efek perbaikan administrasi dan pemulihan aktivitas ekonomi ketimbang penambahan beban formal pada wajib pajak. Defisit Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara juga tetap terjaga di bawah 3 persen dari PDB, dengan outlook mendekati 2,85 persen, memberi kesan disiplin fiskal di tengah kebutuhan pembiayaan prioritas. Kutipan yang layak dicatat: "Pertumbuhan ekonomi masih berada di kisaran 5,2 sampai 5,6 persen, penerimaan pajak sempat tumbuh cukup kuat tanpa kenaikan tarif baru," ujar ekonom yang menilai kinerja periode ini. Fakta-fakta ini membuat sulit menyimpulkan bahwa pencopotan Purbaya adalah hukuman atas kegagalan makroekonomi.
Campuran Prestasi dan Beban: Dari Defisit ke Siapa Tanggung Utang
Meski angka makro terlihat sehat, periode Purbaya tidak bebas dari tekanan. Rasio pajak masih rendah, subsidi energi dan pembiayaan program prioritas tetap menekan ruang fiskal, sementara gejolak nilai tukar dan relasi dengan lembaga investasi negara menambah kompleksitas. Di sisi utang, salah satu keputusan besar adalah mengalihkan dan merestrukturisasi beban pembiayaan proyek Kereta Cepat Jakarta–Bandung (Whoosh) ke APBN melalui koordinasi dengan badan pengelola proyek. Langkah ini bisa dibaca dua arah: sebagai upaya menertibkan pembiayaan proyek yang sudah terlanjur menumpuk cost overrun, atau sebagai penegasan bahwa negara akhirnya menanggung penuh risiko bisnis infrastruktur tersebut. Dengan defisit masih di bawah 3 persen PDB, Purbaya menunjukkan kemampuan menjaga angka, tetapi pilihan beban siapa yang akhirnya memikul utang proyek tetap menyisakan perdebatan keadilan fiskal dan prioritas penggunaan kas negara.
Kesimpulan: Warisan Singkat Purbaya di Tengah Politik Fiskal yang Berlanjut
Setahun masa jabatan Purbaya sebagai Menteri Keuangan berakhir tanpa skandal fiskal besar, tetapi juga tanpa transformasi yang mengubah lanskap kebijakan secara drastis. Ia meninggalkan kombinasi kebijakan: Panda Bond penerbitan sebagai inovasi utang, pengalihan beban proyek Whoosh ke APBN sebagai penataan ulang risiko, dan kinerja makro yang menunjukkan pertumbuhan positif dengan defisit terjaga serta penerimaan pajak pertumbuhan tanpa kenaikan tarif. Di sisi lain, masalah struktural seperti rasio pajak rendah dan tekanan subsidi tetap menggantung dan menjadi pekerjaan rumah penerusnya. Pada akhirnya, pergantian ke Suahasil Nazara lebih tampak sebagai pergantian nahkoda dalam kapal fiskal yang arahnya masih sama: menjaga angka tetap aman sambil perlahan memperbaiki struktur. Warisan Purbaya mungkin singkat, tetapi memberi gambaran jelas tentang batas antara ruang teknokratis dan keputusan politik dalam pengelolaan keuangan negara.
