Isu politik menjadi salah satu tekanan, bukan penjelasan tunggal
Ketidakpastian politik adalah keraguan pasar mengenai stabilitas kebijakan dan arah pemerintahan yang dapat memengaruhi minat investor terhadap mata uang suatu negara. Dalam isu Gibran, wacana pemakzulan dan kabar pengunduran diri merupakan dua perkembangan berbeda yang sama-sama diberitakan beriringan dengan tekanan pada nilai tukar rupiah terhadap dolar AS. Pada Kamis, 12 November, rupiah dibuka di Rp18.247 per dolar AS, melemah 98 poin atau 0,54% dari penutupan sebelumnya di Rp18.149 dan mencatat rekor terendah baru. Namun, menyimpulkan bahwa satu isu politik sendirian menyebabkan pelemahan tersebut akan melampaui bukti yang tersedia. Laporan pasar juga menunjuk penguatan dolar AS dan tekanan eksternal. Pembacaan yang lebih cermat adalah bahwa kabar politik dapat memperburuk sentimen ketika rupiah sudah rentan, bukan menjadi sebab tunggal yang terbukti.
Dua laporan, dua perkembangan yang tidak boleh disamakan
Laporan mengenai pemakzulan membahas respons pasar terhadap wacana hak menyatakan pendapat DPR terkait Gibran. Pengamat Ibrahim Assuaibi menilai sentimen itu berpotensi menambah ketidakpastian politik; untuk perdagangan 12 November, ia memperkirakan rupiah berfluktuasi dan ditutup melemah di kisaran Rp18.150–Rp18.220. Ini adalah penilaian atas potensi tekanan, bukan bukti bahwa proses pemakzulan telah terjadi. Laporan lain mengaitkan rekor pelemahan rupiah dengan ketidakpastian menjelang pengunduran diri Gibran, setelah ia disebut menyerahkan surat pengunduran diri kepada Presiden Prabowo. Perbedaan itu penting: wacana pemakzulan tidak sama dengan pengunduran diri, baik dari segi peristiwa maupun statusnya. Menyatukannya menjadi satu kabar akan mengaburkan apa yang sebenarnya dilaporkan dan memberi kesan keliru bahwa pasar merespons satu perkembangan politik yang sama.
Dolar yang menguat ikut membebani kurs
Faktor eksternal membuat hubungan antara gejolak politik dan kurs lebih rumit. Lloyd Chan dari MUFG Bank menilai tekanan pada rupiah berasal dari sentimen eksternal dan domestik yang memburuk bersamaan. Ia mencatat indeks dolar AS menguat mendekati level 102,8–102,91 setelah data inflasi Amerika Serikat lebih tinggi, yang membuka peluang kenaikan suku bunga Federal Reserve. Tekanan dolar dan ketidakpastian politik karena itu hadir dalam konteks yang sama; keduanya tidak dapat dipisahkan begitu saja dari pelemahan mata uang. Rupiah disebut telah terdepresiasi lebih dari 9% dan menjadi mata uang berkinerja terburuk terhadap dolar AS di kawasan pasar berkembang Asia Pasifik. Angka itu menunjukkan skala pelemahan, tetapi tidak memisahkan berapa bagian yang berasal dari faktor politik, penguatan dolar, atau tekanan lain. Tanpa penguraian semacam itu, klaim tentang besarnya dampak politik harus tetap dibatasi.
Kesimpulan: waspadai sentimen, jangan menganggap sebab sudah pasti
Wacana pemakzulan Gibran layak diperhatikan karena ketegangan antarlembaga dan ketidakjelasan arah pemerintahan dapat membuat investor lebih berhati-hati. Namun, kaitan yang diberitakan adalah risiko dan sentimen, bukan ukuran pasti tentang dampaknya terhadap kurs. Laporan rekor terendah pun menggambarkan tekanan gabungan: penguatan dolar AS, perkembangan inflasi dan suku bunga Amerika, serta ketidakpastian politik menjelang isu pengunduran diri. Dengan demikian, kabar pemakzulan tidak boleh diperlakukan sebagai penjelasan tunggal bagi rupiah melemah, apalagi disamakan dengan pengunduran diri. Kesimpulan yang paling bertanggung jawab ialah bahwa ketidakpastian politik berpotensi menambah tekanan ketika kondisi eksternal juga tidak mendukung, tetapi sumber yang tersedia belum menunjukkan besaran kontribusinya terhadap pergerakan nilai tukar rupiah. Pasar dapat bereaksi terhadap kabar, sementara kepastian sebab dan skala dampaknya memerlukan bukti yang lebih terperinci.
