IPO yang menguji batas optimisme pasar
IPO adalah penawaran saham perdana yang membuka kepemilikan sebuah perusahaan kepada investor publik sekaligus menguji apakah pasar bersedia membayar harga yang mencerminkan prospek bisnisnya. Anthropic resmi mengajukan dokumen IPO pada 26 Oktober 2026 dan berencana mencatatkan saham dengan kode ANT di Nasdaq. Langkah ini datang ketika pasar AI masih haus pertumbuhan, tetapi juga semakin menuntut bukti bahwa pertumbuhan dapat menghasilkan laba.
Potensi valuasi Anthropic dilaporkan berada di kisaran US$1,5 triliun hingga US$2 triliun, dengan penggalangan dana yang berpotensi mencapai US$100 miliar atau lebih. Namun, perusahaan belum mengumumkan target valuasi resmi maupun jumlah saham yang akan dijual. Angka setinggi itu sebaiknya dibaca sebagai ukuran ekspektasi investor, bukan penilaian yang sudah pasti. IPO Anthropic bisa menjadi pencatatan bersejarah, tetapi kebesaran skala saja tidak menjamin sahamnya layak dihargai setinggi itu.
Pendapatan melonjak, tetapi kerugian tetap menjadi sinyal
Pendapatan Anthropic mencapai US$16,3 miliar pada semester pertama 2026, dibandingkan US$1,2 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya. Angka enam bulan itu juga melampaui pendapatan sepanjang 2025 yang sebesar US$4,6 miliar. Pertumbuhan tersebut ditopang perluasan pelanggan perusahaan: lebih dari 11.900 pelanggan menghasilkan setidaknya US$100.000, sementara retensi pendapatan bersih dilaporkan sekitar 900%. Ini bukti kuat bahwa pelanggan yang sudah ada menambah penggunaan, bukan sekadar mencoba produk.
Namun, perusahaan mencatat kerugian bersih US$80,7 miliar pada semester pertama, jauh di atas kerugian US$13 miliar setahun sebelumnya. Sebagian besar kerugian terbaru—sekitar US$72 miliar—disebut berasal dari beban akuntansi non-tunai terkait perubahan nilai obligasi konversi dan instrumen pembiayaan lain. Perbedaan ini penting: kerugian akuntansi tidak sama dengan arus kas keluar dalam jumlah yang sama. Meski demikian, Anthropic memperingatkan kerugian dapat berlanjut dan belum menjamin akan mencapai atau mempertahankan profitabilitas.
Kinerja operasional kuartalan memberi sedikit alasan untuk optimistis: perusahaan dilaporkan membukukan laba operasional sekitar US$974 juta pada kuartal kedua setelah rugi operasional US$1,7 miliar pada kuartal pertama. Tetapi satu kuartal yang membaik belum menghapus risiko bahwa biaya infrastruktur dan persaingan akan menekan margin.
Komputasi AI memperbesar peluang sekaligus risiko
Ambisi Anthropic bertumpu pada kapasitas komputasi yang mahal. Dokumen pengajuan menunjukkan komitmen layanan komputasi sekitar US$430 miliar, sementara biaya komputasi untuk menjalankan Claude meningkat dari US$3,4 miliar pada kuartal pertama menjadi US$5,6 miliar pada kuartal kedua. Belanja ini bukan tambahan sampingan: kemampuan menyediakan model yang cepat dan andal merupakan bagian penting dari persaingan. Namun, kewajiban besar juga dapat membatasi ruang gerak perusahaan jika permintaan atau harga penggunaan AI melambat.
Pertumbuhan pelanggan enterprise dan produk seperti Claude Code memberi dasar komersial yang lebih meyakinkan dibanding sekadar popularitas konsumen. Di sisi lain, Anthropic sendiri mengingatkan bahwa pertumbuhan pendapatan mungkin tidak berkelanjutan dan dapat melambat. Penurunan biaya penggunaan model serta persaingan dari model berbobot terbuka juga menjadi tantangan. Jadi, valuasi Anthropic yang tinggi hanya masuk akal jika perusahaan mampu mempertahankan permintaan sekaligus mengubah skala pemakaian menjadi keuntungan yang konsisten.
Jadwal pencatatan dan kesimpulan untuk investor
Anthropic menargetkan pencatatan publik pada pekan 16 November 2026, meski jadwal itu dapat berubah. Goldman Sachs dan Morgan Stanley memimpin penawaran, tetapi jadwal pasti perdagangan, harga penawaran, serta alokasi bagi investor ritel belum diumumkan. Respons investor dalam proses penawaran akan membantu menentukan detail yang masih terbuka.
Prospektus Anthropic turut mengangkat sentimen saham teknologi terkait AI. Pada 26 Oktober, saham semikonduktor, termasuk Nvidia, menguat; S&P 500 naik 0,7%, Nasdaq 100 bertambah 1,1%, Nasdaq Composite naik 0,8%, dan Dow Jones menguat 0,28%. Reaksi itu menunjukkan daya tarik cerita AI, bukan bukti bahwa setiap perusahaan di sektor tersebut telah menemukan model laba yang tahan lama.
Kesimpulannya, IPO Anthropic menawarkan kombinasi langka: pertumbuhan pendapatan yang tajam dan basis pelanggan bisnis yang berkembang, tetapi juga kerugian besar, kebutuhan komputasi berat, serta risiko perlambatan. Investor sebaiknya menilai kemampuan perusahaan mengendalikan biaya dan menjaga permintaan, bukan terpaku pada angka valuasi yang dilaporkan. Prospek pencatatan sahamnya menjanjikan, tetapi harga optimisme harus dibayar dengan bukti profitabilitas.
